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疲软的经济促使欧洲央行再次降息

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  • 2024-12-24 22:20:48
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欧洲央行(ecb)周四再次降息,因通胀放缓且经济增长放缓,但并未提供下一步行动的实质性线索,尽管投资者押注未来数月政策将稳步放松。

欧洲央行将存款利率下调了25个基点,至3.50%,这一举措得到了广泛的报道。6月份欧洲央行曾采取类似的降息措施,原因是目前通胀率离其2%的目标很近,而且国内经济正在避开衰退。

由于市场普遍预期欧洲央行将降息,投资者的注意力已经转移到下一步会发生什么,以及外界普遍预期美国联邦储备理事会(美联储,fed)将于下周开始降息,这将如何影响欧洲央行的决策。但作为欧元区20国的中央银行,欧洲央行却什么也没透露。

欧洲央行总裁拉加德(Christine Lagarde)在记者会上表示,"我们并未预先对某一特定利率路径作出承诺。"她使用了欧洲央行所谓的"数据依赖"的标准公式,即一次会议一次会议地制定政策。

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她表示:“我们正在研究一系列指标。”她指出,由于统计基数的影响,9月份的通胀率可能会较低。

此举和未来利率走势线索的缺乏对欧元资产影响不大,分析师将其解读为欧洲央行谨慎的证据。

荷兰国际集团(ING)宏观经济部门全球主管卡斯滕•布热斯基(Carsten Brzeski)表示:“鉴于欧洲央行在预测通胀上升方面的记录相当薄弱,欧洲央行将希望在采取更激进的降息措施之前完全确定。”

新的预测

拉加德描绘了一幅喜忧参半的画面:尽管整体劳动力成本压力有所缓和,并被企业吸收,但欧元区的通胀仍将继续受到工资上涨的支撑。

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较为鸽派的欧洲央行决策者(主要来自欧元区南部)一直在辩称,衰退风险正在上升,欧洲央行的高利率目前对经济增长的限制远远超过了需要的程度,这加大了通胀可能低于目标的风险。

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但仍占多数的对通胀持谨慎态度的鹰派人士表示,劳动力市场仍太热,欧洲央行不能坐视不管,而顽固的服务成本所证明的潜在价格压力,加大了通胀可能再次飙升的风险。

新的经济预测并没有平息这场争论。

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欧洲央行工作人员的季度预测显示,今年的经济增长将略低于6月份的预测,而通胀预计仍要到明年下半年才能回到目标水平。

这意味着几乎没有政策制定者会反对进一步宽松,关键分歧在于欧洲央行应该多快采取行动。

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鹰派政策制定者明确表示,他们认为季度降息是合适的,因为欧洲央行每三个月编制一次关键的增长和工资指标。这些指标为欧洲央行自己的预测提供了依据。

投资者的看法也存在分歧,金融市场已经完全消化了12月再次降息的预期,但10月临时降息的可能性在30%到50%之间摇摆不定。

技术性降息

随着周四的举措,欧洲央行的存款利率将下降25个基点,至3.5%。然而,再融资利率却大幅下调了60个基点,至3.65%,这是一次长期以来备受关注的技术性调整。

自2019年9月以来,这两个利率之间的差距一直设定在50个基点,当时欧洲央行向经济注入刺激措施,以避免通缩威胁。

今年3月,美联储宣布计划将利差区间从周四的会议缩小至15个基点,以鼓励银行间贷款最终重新活跃起来。

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这样的复苏还需要几年的时间,因此欧洲央行的举动是对其操作框架的先发制人的调整。

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目前,银行在欧洲央行的隔夜存款中有3万亿欧元的过剩流动性,这使得存款利率实际上成为欧洲央行的主要政策工具。

随着时间的推移,这种流动性应该会减少,迫使银行以再融资利率(传统上是央行的基准利率)再次从欧洲央行借款。

一旦这种情况发生,主要利率将重新获得其主要地位,而更窄的利率走廊应有助于欧洲央行更好地管理市场利率。

很少使用的边际贷款利率也下调了60个基点,至3.90%。

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